东北证券股份有限公司公开刊行 联系债券 2024 年追踪评级陈说                     www.lhratings.com                聚集〔2024〕3574 号    聚集资信评估股份有限公司通过对东北证券股份有限公司主体 偏激联系债券的信用景色进行追踪分析和评估，深信督察东北证券 股份有限公司主体永恒信用品级为 AAA，督察“21 东北 03”“22 东北 01”“23 东北 01”                “24 东北 01”信用品级为 AAA，督察“22 东北 C1”      “22 东北 C2”               “23 东北 C1”“24 东北 C1”“24 东北 C2” 信用品级为 AA+，评级瞻望为褂讪。    特此公告                         聚集资信评估股份有限公司                         评级总监：                             二〇二四年六月十四日                                    追踪评级陈说   |   2             声      明   一、本陈说是聚集资信基于评级方法和评级要领得出的戒指发表之日 的孤立宗旨述说，未受任何机构或个东谈主影响。评级论断及联系分析为聚集 资信基于联系信息和贵府对评级对象所发表的前瞻性不雅点，而非对评级对 象的事实述说或鉴证宗旨。聚集资信有充分事理保证所出具的评级陈说遵 循了着实、客不雅、公谈的原则。鉴于信用评级职责脾气及受客不雅条件影 响，本陈说在贵府信息获取、评级方法与模子、改日事项预测评估等方面 存在局限性。   二、本陈说系聚集资信接受东北证券股份有限公司（以下简称“该公 司”）托付所出具，除因本次评级事项聚集资信与该公司组成评级托付关 系外，聚集资信、评级东谈主员与该公司不存在职何影响评级行径孤立、客 不雅、公谈的关联关系。   三、本陈说援用的贵府主要由该公司或第三方联系主体提供，聚集资 信履行了必要的遵法探问义务，但对援用贵府的着实性、准确性和完满性 不作任何保证。聚集资信合理采信其他专科机构出具的专科宗旨，但聚集 资信不合专科机构出具的专科宗旨承担任何职守。  四、本次追踪评级后果自本陈说出具之日起至相应债券到期兑付日有 效；根据追踪评级的论断，在灵验期内评级后果有可能发生变化。聚集资 信保留对评级后果给予调理、更新、断绝与捣毁的权力。  五、本陈说所含评级论断和联系分析不组成任何投资或财务建议，并 且不应当被视为购买、出售或抓有任何金融家具的保举宗旨或保证。  六、本陈说不行取代任何机构或个东谈主的专科判断，聚集资信不合任何 机构或个东谈主因使用本陈说及评级后果而导致的任何损失负责。  七、本陈说所列示的主体评级及联系债券或证券的追踪评级后果，不 得用于其他债券或证券的刊行行径。  八、本陈说版权为聚集资信系数，未经籍面授权，严禁以任何方式/方 式复制、转载、出售、发布或将本陈说任何内容存储在数据库或检索系统 中。   九、任何机构或个东谈主使用本陈说均视为仍是充分阅读、贯穿并同意本 声明条目。                 东北证券股份有限公司公开刊行联系债券                    项   目                       本次评级后果   前次评级后果      本次评级时候              东北证券股份有限公司                        AAA/褂讪   AAA/褂讪                                                AA /褂讪     +                                                         AA /褂讪 评级不雅点           追踪期内，东北证券股份有限公司（以下简称“公司”）看成寰宇性详尽类上市证券公司，风险治理体系较完             善，风险治理水平较高；公司已形成障翳中国主要经济发达地区的营销收集体系，业务运营多元化进程较好，主要业             务名次均居行业中上游，业务详尽竞争力较强；财务方面，2023 年，公司营业收入及净利润增速均优于行业平均水             平，盈利水平有所训导；戒指 2023 年末，公司本钱实力很强，本钱有余性很好，杠杆水平小幅增长，债务期限偏             短，流动性讨论举座进展很好。2024 年一季度，受股票市集波动影响，公司营业收入和净利润同比均大幅下落。                个体调理：无。                外部支抓调理：无。 评级瞻望           改日，跟着本钱市集的抓续发展、各项业务的推动，公司业务鸿沟有望进一步增长，举座竞争实力有望保抓，评             级瞻望为褂讪。                可能引致评级上调的明锐性身分：不适用。                可能引致评级下调的明锐性身分：公司出现要紧失掉，对本钱形成严重侵蚀；公司发生要紧风险、合规事件或             治理内控问题，预期对公司业务开展、融资材干等形成严重影响；公司资产质料大幅下落，流动性讨论显着下滑。 上风 ?   详尽实力较强，业务多元化进程较高。公司看成寰宇性详尽类上市证券公司，融资渠谈千般、流通，主要业务名次均处于行业中上     游泳平，详尽实力较强。 ?   2023 年经营情况考究；区域竞争上风显着。2023 年，公司营业收入和利润同比分别增长 27.53%和 155.30%，显贵优于行业平均水     平，经营情况考究。戒指 2023 年末，公司已构建了障翳寰宇的营销收集体系，其中吉林省内分公司 7 家、证券营业部 27 家，在吉     林省内的营业网点障翳率较高，保抓显着区域上风。 ?   资产流动性及本钱有余性很好。戒指 2023 年末，公司资产流动性很好，各项风控讨论抓续优于监管水平，本钱有余性很好。 ?   蔼然 ?   公司经营易受环境影响。公司主要业务与证券市集高度关联，经济周期变化、国内证券市集波动及联系监管政策变化等身分可能导     致公司改日收入有较大波动性。2024 年一季度，受证券市集波动影响，公司营业收入和利润同比均大幅下落。 ?   蔼然行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。2023 年以来，证券公司受处罚频次更变高，监管部门握住压实中介机构看门东谈主责     任，公司经纪业务、投资银行业务均存在被处罚的情况，需蔼然行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。 ?   债务期限偏短。2023 年末，公司一谈债务鸿沟较上年末有所增长，鸿沟较大；债务结构以短期为主，蔼然短期流动性治理。                                                                  追踪评级陈说    |      1 本次评级使用的评级方法、模子 评级方法 证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                               2023 年公司收入组成 评级模子 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208 注：上述评级方法和评级模子均已在聚集资信官网公开线路 本次评级打分表及后果   评价内容       评价后果       风险身分              评价要素            评价后果                                           宏不雅经济              2                         经营环境                                           行业风险              3                                           公司治理              2   经营风险         B                                           风险治理              3                        本人竞争力                                        业务经营分析               1                                           改日发展              2                                           盈利材干              3                         偿付材干           本钱有余性                1   财务风险         F1                                           杠杆水平              2                                   流动性                       1                     指导评级                                   aaa 个体调理身分：无                                                    --             公司营业收入及净利润情况                     个体信用品级                                 aaa 外部支抓调理身分：无                                                  --                     评级后果                                   AAA 注：经营风险由低至高分手为 A、B、C、D、E、F 共 6 个品级，各级因子评价分手为 6 档，1 档最好，6 档最 差；财务风险由低至高分手为 F1－F7 共 7 个品级，各级因子评价分手为 7 档，1 档最好，7 档最差；财务讨论 为近三年加权平均值；通过矩阵分析模子得到指导评级后果 主要财务数据                                 归拢口径        面孔            2021 年      2022 年       2023 年      2024 年 3 月 资产总数（亿元）               801.32       789.58       833.34          877.64 自有资产（亿元）               600.63       586.29       641.73               / 自有欠债（亿元）               413.75       399.71       452.74               / 系数者权益（亿元）              186.88       186.57       188.99          189.39                                                                              公司流动性讨论 自有资产欠债率（%）              68.89        68.18        70.55                / 营业收入（亿元）                74.78        50.77        64.75           11.79 利润总数（亿元）                20.94         2.00         7.23            0.46 营业利润率（%）                27.77         4.57        11.04            3.74 营业用度率（%）                42.32        57.73        48.29           59.10 薪酬收入比（%）                26.62        33.61        27.74                / 自有资产收益率（%）               3.03          0.46        1.13               / 净资产收益率（%）                9.45          1.46        3.70            0.24 盈利褂讪性（%）                19.64        60.95        79.39               -- 短期债务（亿元）               266.75       239.93       251.52          267.28 永恒债务（亿元）               116.06       125.35       169.28          188.60 一谈债务（亿元）               382.81       365.27       420.79          455.87 短期债务占比（%）               69.68        65.68        59.77           58.63 信用业务杠杆率（%）              88.50        71.19        66.76                /                                                                             公司债务及杠杆水平 中枢净本钱（亿元）              106.21       101.11       105.21                / 附庸净本钱（亿元）               25.00        24.85        31.75                / 净本钱（亿元）                131.21       125.96       136.96                / 优质流动性资产                 94.74        97.97       175.41                / 优质流动性资产/总资产（%）          16.54        17.84        29.12                / 净本钱/净资产（%）              78.79        75.88        80.97                / 净本钱/欠债（%）               32.30        32.92        31.61                / 净资产/欠债（%）               40.99        43.55        39.04                / 风险障翳率（%）               205.55       186.26       185.54                / 本钱杠杆率（%）                18.52        18.28        17.40                / 流动性障翳率（%）              272.75       258.45       378.24                / 净褂讪资金率（%）              155.08       145.69       143.53                / 注：1. 本陈说中部分系数数与各相加数之和在余数上存在互异，系四舍五入形成；除特地诠释外，均指东谈主民 币，财务数据均为归拢口径；2. 本陈说波及净本钱等风险抑遏讨论均为母公司口径；3. 2024 年 1－3 月财务报 告未经审计，联系讨论未年化；4. 本陈说中“/”示意未获取到联系数据，“--”表述联系讨论不适用 贵府开始：聚集资信根据公司财务报表及如期陈说整理                                                                                 追踪评级陈说     |   2 追踪评级债项概况    债券简称          刊行金额（亿元）       债券余额（亿元）          到期兑付日                         出奇条目 注：1. 上述债券仅包括由聚集资信评级且戒指评级时点尚处于存续期的债券；2. 含权债券所列到期兑付日按最近一次行权日运筹帷幄 贵府开始：聚集资信整理 债项评级历史  债项简称      债项评级后果      主体评级后果      评级时候         面孔小组                      评级方法/模子                  评级陈说                                                                   证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.1.202011                                                                   证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.1.202011                                                                   证券公司主体信用评级方法 V3.2.202204                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.2.202204                                                                   证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                   证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                   证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                   证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                   证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                   证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                   证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                   证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                   证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                   证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                   证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208 注：上述历史评级面孔的评级陈说通过陈说说合可查阅 贵府开始：聚集资信整理 评级面孔组 面孔负责东谈主：姜羽佳 jiangyj@lhratings.com 面孔组成员：潘岳辰 panyc@lhratings.com | 张珅 zhangshen@lhratings.com                                                                                  追踪评级陈说        |     3 公司邮箱：lianhe@lhratings.com 网址：www.lhratings.com 电话：010-85679696      传真：010-85679228 地址：北京市向阳区开国门外大街 2 号中国东谈主保财险大厦 17 层（100022）                                                  追踪评级陈说   |   4 一、追踪评级原因    根据关联法例要求，按照聚集资信评估股份有限公司（以下简称“聚集资信”）对于东北证券股份有限公司（以下简称“东北证券” 或“公司”）偏激联系债券的追踪评级安排进行本次追踪评级。 二、企业基本情况    公司的前身是 1988 年景立的吉林省证券公司。1997 年，吉林省证券公司增资改制并改名为“吉林省证券有限职守公司”；2000 年 再次改名为“东北证券有限职守公司”。2007 年，经中国证券监督治理委员会（以下简称“中国证监会”）核准，锦州经济技巧开发区 六陆实业股份有限公司定向回购股份，以新增股份换股给与归拢东北证券有限职守公司，并实施股权分置雠校，锦州经济技巧开发区六 陆实业股份有限公司改名为公司现名，并在深圳证券交往所复牌，股票代码“000686.SZ”，股票简称“东北证券”。后经数次增资扩股， 戒指 2024 年 3 月末，公司注册本钱及实收本钱均为 23.40 亿元，吉林亚泰（集团）股份有限公司（以下简称“亚泰集团”）为第一大股 东，抓股 30.81%，公司股权结构较为散播，无控股股东及本体抑遏东谈主。戒指 2024 年 3 月末，公司第一大股东亚泰集团已将公司 15.18% 的股份进行质押，占其抓有股份数的 49.25%；公司第二大股东吉林省相信有限职守公司（以下简称“吉林相信”）已将公司 5.90%股份 进行质押，占其抓有公司股份数的 49.99%。                                图表 1 • 戒指 2024 年 3 月末公司前十大股东抓股情况                                股东                                 抓股比例（%）             股权质押比例（%）                      吉林亚泰（集团）股份有限公司                                        30.81                     49.25                        吉林省相信有限职守公司                                         11.80                     49.99                           长春建源置业有限公司                                        3.00                      0.00                           中信证券股份有限公司                                        2.76                      0.00                      中央汇金资产治理有限职守公司                                         1.71                      0.00    中国配置银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司交往型盛开式指数证券投资基金                                    1.26                      0.00                                潘锦云                                          1.07                      0.00    中国配置银行股份有限公司－华宝中证全指证券公司交往型盛开式指数证券投资基金                                    0.84                      0.00            广州一册投资治理有限公司－一册平顺 1 号私募证券投资基金                                    0.73                      0.00                        吉林省投资集团有限公司                                          0.67                      0.00                                系数                                          54.65                        -- 贵府开始：聚集资信根据公司 2024 年第一季度陈说整理    公司主营证券业务，包括证券自营业务、证券经纪业务、信用交往业务、基金治理业务、资产治理业务、投资银行业务、期货经纪 业务等。    戒指 2023 年末，公司建立了完满的前中后台部门架构（组织架构图详见附件 1）                                           ；公司主要子公司及和参股公司详见下表。                    图表 2 • 戒指 2023 年末公司主要子公司及对净利润影响达 10%以上的参股公司情况                                      抓股比                                                          注册本钱      总资产      净资产       营业收入           净利润      子公司全称           简称    公司类型       例         主要业务                                                          （亿元）     （亿元）     （亿元）       （亿元）          （亿元）                                      （%）                             全资                投资治理、面孔投  东证融通投资治理有限公司      东证融通              100.00                6.00     9.55       8.45      3.57         0.30                             子公司                资、财务接头                             全资   东证融达投资有限公司       东证融达              100.00    投资治理       30.00    15.57     14.40       0.81         0.49                             子公司                             全资 东证融汇证券资产治理有限公司 东证融汇                  100.00   证券资产治理业务     7.00    15.10     13.34       3.97         1.03                             子公司                             控股   渤海期货股份有限公司       渤海期货              96.00     期货经纪等       5.00    64.85       8.06     28.24         0.18                             子公司                             控股                基金召募、基金销  东方基金治理股份有限公司      东方基金              57.60                 3.33    11.78       8.17      6.41         0.78                             子公司                售、资产治理                             参股                基金召募、基金销  银华基金治理股份有限公司      银华基金              18.90                 2.22    64.83     40.55      32.07         6.36                             公司                 售、资产治理 贵府开始：聚集资信根据公司如期陈说整理     公司注册地址：吉林省长春市生态大街 6666 号；法定代表东谈主：李福春。                                                                              追踪评级陈说             |       5 三、债券概况及召募资金使用情况   戒指 2024 年 5 月末，公司由聚集资信评级的存续公开刊行债券详见下表，召募资金均已按召募诠释书商定使用罢了，疏漏息的债券 均已足额按时付息；“23 东北 01”“24 东北 C1”“24 东北 C2”“24 东北 01”尚未到首个付息日。   戒指 2024 年 5 月末，公司由聚集资信评级的存续公开刊行债券系数 9 只，系数刊行鸿沟 153.80 亿元，其中庸碌公司债券 4 只，系数 刊行鸿沟 73.90 亿元；次级债券 5 只，系数刊行鸿沟 79.90 亿元，偿付端正位于公司庸碌债务之后，先于公司股权本钱。                     图表 3 • 戒指 2024 年 5 月底公司由聚集资信评级的存续公开刊行联系债券概况    债券简称        刊行金额（亿元）          债券余额（亿元）        起息日         期限（年）           品种 贵府开始：聚集资信根据公开贵府整理 四、宏不雅经济和政策环境分析 段。宏不雅政策看重落实中央经济职责会议和寰宇两会精神，聚焦积极财政政策和端庄货币政策靠前发力，加速落实大鸿沟斥地更新和消 费品以旧换新行动有讨论，提振信心，推动经济抓续回升。 年经济增长 5%傍边的方针要求，提振了企业和住户信心。信用环境方面，一季度社融鸿沟增长更趋平衡，融资结构握住优化，债券融资 保抓合理鸿沟。市集流动性合理充裕，实体经济融资成本稳中有降。下一步，需加强对资金空转的监测，完善治理考察机制，降准或适 时落地，开释永恒流动性资金，配合国债的聚拢供应。跟着经济规复向好，预期改善，资产荒景色将迟缓改善，在流动性供需平衡下， 永恒利率将迟缓清闲。   瞻望二、三季度，宏不雅政策将坚抓乘势而上，幸免前紧后松，加速落实超永恒特地国债的刊行和使用，因地制宜发展新质分娩力， 作念好大鸿沟斥地更新和破钞品以旧换新行动，靠前发力、以进促稳。估计中央财政将加速出台超永恒特地国债的具体使用有讨论，提振市 场信心；货币政策将配合房地产调控措施的举座放宽，进一步为供需两边提供流动性支抓。完满版宏不雅经济与政策环境分析详见《宏不雅 经济信用不雅察（2024 年一季度报）》。 五、行业分析 发展；跟着本钱市集雠校抓续长远，证券公司运营环境有望抓续向好，举座行业风险可控。   证券公司事迹和市集高度挂钩、盈利波动性大。2023 年，股票市集指数震憾下行，交投活跃进程同比小幅下落；债券市集鸿沟有所 增长，在多重不深信性身分影响下，收益率窄幅震憾下行。受上述身分详尽影响，2023 年证券公司事迹进展同比小幅下滑。   证券公司发展经过中存在业务同质化严重等特质，大型证券公司在本钱实力、风险订价材干、金融科技愚弄等方面较中小券商具备 上风。行业分层竞争款式加重，行业聚拢度督察在较高水平，中小券商需谋求互异化、特色化的发展谈路。   “严监管，防风险”仍是监管的主旋律，新《证券法》等纲要性文献的出台，将进一步推动本钱市集和证券行业健康有序发展。 本钱市集雠校抓续长远，证券市集景气度有望得到训导，证券公司运营环境有望抓续向好，证券公司本钱实力以及盈利材干有望增强。                                                                  追踪评级陈说       |    6   完满版证券行业分析详见《2024 年证券行业分析》。 六、追踪期主要变化 (一) 基础修养   追踪期内，公司股权结构未发生要紧变化，第一大登科二大股东抓股比例均未发生变化。戒指 2024 年 3 月末，注册本钱和实收本钱 均为 23.40 亿元，较 2022 年末未发生变化；公司仍无控股股东、本体抑遏东谈主。   企业鸿沟与竞争力方面，公司看成寰宇性详尽类上市证券公司，各项业务派司都全，参控股公司波及私募基金、另类投资、期货、 公募基金业务等，保抓较强的详尽金融服务材干。戒指 2023 年末，公司在寰宇 28 个省、自治区、直辖市的 69 个大中城市成立了 139 家 分支机构（其均分公司 49 家、证券营业部 90 家），构建了障翳中国主要经济发达地区的营销收集体系，为业务联动提供了较好平台基础； 其中吉林省内分公司 7 家、证券营业部 27 家，在吉林省内的营业网点障翳率较高，保抓显着区域上风。根据 Wind 统计数据，2023 年， 公司经济业务收入、基金分仓佣金收入、投行业务收入、资管业务收入、自营业务收入分笔名次行业第 31、26、31、24、26 位，主要业 务名次基本处于行业中上游泳平，保抓较强详尽竞争力。 (二) 治理水平 高等治理东谈主员保抓褂讪。   追踪期内，公司法东谈主治理、里面抑遏主要机制无要紧变化，并根据最新监管要乞降业求本体开展情况抓续完善里面治理轨制；为了 更好支抓资产治理转型，基于证券行业发展趋势及资产治理业务发展需要，公司第十一届董事会 2023 年第二次临时会议作出决议，对公 司资产治理业务组织架构进行调理，将经纪业务发展与治理委员会改名为资产资管业务委员会，并对其下设各业务条线进行功能整合和 优化调理。根据中准司帐师事务所（出奇庸碌合资）出具的里面抑遏审计陈说，公司 2023 年按照《企业里面抑遏基本设施》和联系王法 在系数要紧方面保抓了灵验的财务陈说里面抑遏，里面抑遏机制运行考究。   监管处罚方面，2023 年以来，公司受到的监管措施及行政处罚主要聚拢于经纪、投行业务，波及问题包括违背反洗钱王法、未按照 王法履行客户身份识别义务、投行保荐面孔抓续督导时代未费力尽责及现场陈说存在造作纪录等。收到上述监管函件后，公司已按照监 管要求完成整改及问责职责。 司原非孤立董事项前先生于 2023 年 5 月任期届满离任，继任董事均于 2023 年 5 月董事会换届补选完成；公司原非孤立董事张洪东先生 因个东谈主职责变动原因于 2024 年 3 月央求辞去公司第十一届董事会非孤立董事及政策与 ESG 治理委员会委员职务；公司监事离任 4 东谈主，均 系 2023 年 5 月监事会换届选举，任期届满离任；高等治理东谈主员未发生变动，前述东谈主员变动未对公司时常经营治理形成要紧不利影响。 (三) 要紧事项 蔼然。   根据公司于 2024 年 3 月 28 日线路的《对于第一大股东签署股权转让意向契约的公告》，公司第一大股东亚泰集团拟出售其抓有的公 司 29.81%的股份，其中拟将抓有的公司 20.81%股份出售给长春市城市发展投资控股（集团）有限公司（以下简称“长发集团”），拟将抓 有的公司 9.00%股份出售给长春市金融控股集团有限公司（以下简称“长春市金控”）或其指定的下属子公司（以下简称“本次股份转 让”）。2024 年 3 月 27 日，亚泰集团分别与长发集团和长春市金控签署《意向契约》，由于转让方亚泰集团和受让方长发集团同受长春市 东谈主民政府国有资产监督治理委员会抑遏，且长发集团顺利抓有亚泰集团 3.38%股份，本次亚泰集团与长发集团的交往组成关联交往。若 本次股份转让胜利完成，长发集团将顺利抓有公司 20.81%股份，成为公司第一大股东。由于本次股份转让事项尚处于筹划阶段，存在重 大不深信性，需蔼然后续进展情况。                                                        追踪评级陈说   |    7 (四) 经营方面 期行业平均水平为增长 2.77%）。     从收入组成看，2023 年，公司营业收入组成有所变化，收入主要开始于期货经纪业务、证券投资业务、证券经纪业务及信用交往业 务；证券投资业求终局收入同比大幅增长 257.72%，收入占比同比飞腾 11.63 个百分点；证券经纪业求终局收入同比下落 5.03%，收入占 比同比下落 5.46 个百分点；信用交往业求终局收入同比下落 6.05%，融资融券及股票质押业务利息收入同比均有所下落，收入占比下落 占比同比下落 2.15 个百分点；投资银行业求终局收入同比增长 71.48%，主要系股权及债券承销鸿沟同比大幅增长所致；期货经纪业务主 要由子公司渤海期货开展，往常终局收入同比增长 43.11%，主要系现货业务鸿沟扩大所致，但该类业务利润率较低，对利润孝敬度较小； 其余业务收入占比均较小。 所致。                                      图表 4 • 公司营业收入结构       面孔                金额（亿元）           占比（%）       金额（亿元）         占比（%）       金额（亿元）         占比（%）     证券投资业务           10.22          13.66         3.27          6.44        11.70          18.07     证券经纪业务           14.88          19.89        10.87         21.40        10.32          15.94     信用交往业务            9.99          13.36         8.61         16.95         8.09          12.49     基金治理业务            6.96           9.31         6.75         13.30         6.41           9.91     资产治理业务            2.70           3.61         4.94          9.72         4.90           7.57     投资银行业务            3.83           5.12         1.67          3.29         2.86           4.42     期货经纪业务           23.81          31.84        19.73         38.86        28.24          43.61      其他业务             3.34           4.47         0.20          0.40         0.03           0.04       对消              -0.95         -1.27        -5.26        -10.36        -7.80         -12.04       系数             74.78         100.00        50.77        100.00        64.75         100.00 注：证券经纪业务收入含基金分仓收入和代销金融家具收入 贵府开始：聚集资信根据公司如期陈说整理     （1）证券经纪业务     公司证券经纪业务包括基础经纪业务、投资参谋人业务、金融家具销售业务等。2023 年，公司证券经纪业求终局收入 10.32 亿元，同 比下落 5.03%，主要系代理买卖股票交往额下落及佣金费率下行所致。 成立资产治理转型“研投顾专班”“私募专班”“企业家专班”三大专班，聚拢资源训导重心领域的服务竞争力；客群服务配置方面，聚 焦浊富客群，兼顾长尾客群，打造“总部+分支机构”协同获客模式，年内新增客户数量同比增长 10.08%；数字化配置方面，握住升级 “融 e 通”APP 重心功能，抓续配置 Doit 投顾平台和 Doing 详尽运营平台，训导数字化服务材干，为职工展业提供信息支抓。2023 年， 公司代理买卖股票交往额同比略有下落，但市集份额同比基本抓平；代理买卖基金交往额同比基本抓平，但市集份额同比略有下落；代 理买卖债券交往额的鸿沟和市集份额同比均有所增长；受行业竞争加重影响，代理买卖证券业务平均佣金率进一步下行。                                                                         追踪评级陈说        |      8   投资参谋人业务方面，2023 年，公司效率加强投顾家具服务体系配置；家具研发方面，推出“画龙点睛”“天天朝上”“投顾来了”等 投顾家具；服务提质方面，聚焦浊富客户、高净值客户需求，通过研投顾专班 CIO 首席投资官办公室对大类资产进行分析，训导家具研 究和大类资产配置材干；团队配置方面，在第六届新资产最好投资参谋人评比中蝉联“新资产最好投资参谋人团队奖”和“超卓组织奖”。   金融家具业务方面，2023 年，公司奉陪市集趋势和客户资产配置需求变化，优化了金融家具分析评价和筛选机制，并进一步强化了 自有家具销售布局，挖掘私募相助机构，配置券结模式公募家具线；往常新增代销金融家具 1200 余只，代销金额系数 68.24 亿元，同比 增长 14.68%，终局代销金融家具收入 0.58 亿元，同比减少 10.82%；戒指 2023 年末，公司全口径金融家具保有鸿沟较上年末增长 12.57%， 根据公司年报线路，公司股票+羼杂公募基金保有鸿沟名次同比训导 2 名。                                     图表 5 • 公司代理买卖证券业务情况     面孔               交往额（万亿元）           市集份额（%）      交往额（万亿元）              市集份额（%）      交往额（万亿元）             市集份额（%）     股票                 2.85            1.10               2.35            1.05              2.23                1.06     基金                 0.11            0.61               0.15            0.63              0.15                0.55     债券                 0.18            0.69               0.27            0.92              0.31                1.43     系数                 3.14            1.04               2.77            1.00              2.70                1.03 平均佣金率（‰）                             0.2593                             0.2129                                0.1741 注：交往额为营业网点经纪业务客户交往产生，与公司年报线路的公司全口径股基交往量数据统计口径存在互异 贵府开始：聚集资信根据公司如期陈说整理    （2）信用交往业务 步下落，终局收入同比下落。戒指 2023 年末，公司仍有部分股票质押业务存在背约情况，需对后期诉讼及追偿情况保抓蔼然   公司信用交往业务主要为融资融券业务和股票质押业务。2023 年，公司融资融券业务利息收入同比下落 4.60%，主要系费率下行所 致；股票质押业务利息收入同比下落 33.96%，主要系业务鸿沟下落所致。戒指 2023 年末，公司信用杠杆率较上年末下落 4.43 个百分点， 仍属行业一般水平。   融资融券业务方面，2023 年，公司训导了对客需求的响应速率，加强了一线网点的支抓力度，构建多档次、细致化、互异化的客户 服务机制；风险防控方面，抓续完善风险管控体系，加强客户风险教唆服务，建立以风险防卫为方针的风险筛查机制。戒指 2023 年末， 公司融资融券余额 121.14 亿元，较上年末增长 2.08%（市集同期增长 7.17%），市集占有率为 0.73%。   跟着市集信用风险抓续显现，公司抓续压降股票质押业务鸿沟，具体接受的措施包括提高新型样的准入尺度，抑遏单一面孔鸿沟， 审慎作念小额新型样，加强存量面孔的贷后治理，主动排查存量面孔风险，抓续优化存量面孔结构等。根据公司年报线路，戒指 2023 年末， 公司以自有资金看成融出方参与股票质押式回购交往业务的待购回运行交往金额 6.73 亿元，较上年末下落 52.44%。   从风险面孔情况来看，2023 年，公司融资融券业务和股票质押业务无新增背约情况。戒指 2023 年末，公司融出资金原值 122.01 亿 元，已计提减值准备 0.61 亿元，计提比例为 0.50%；股票质押式回购交往业务形成的买入返售金融资产原值 5.03 亿元，已计提减值准备                                      图表 6 • 公司信用交往业务情况                面孔                              2021 年/末                 2022 年/末                   2023 年/末 融资融券账户数量（个）                                               50833                    51782                      53021 融资融券余额（亿元）                                                135.61                   118.67                     121.14 融资融券利息收入（亿元）                                                9.26                     8.04                       7.67 股票质押业务回购余额（亿元）                                             29.78                    14.15                       5.03 股票质押业务利息收入（亿元）                                              1.25                     1.06                       0.70 信用业务杠杆率（%）                                                 88.50                    71.19                      66.76 注：上表期末股票质押业务回购余额为财务报表科目买入返售金融资产中的股票原值，已剔除转让债权或重整但未进行系统调理的面孔，与年报线路数据统计口径存在互异 贵府开始：聚集资信根据公司如期陈说整理    （3）证券投资业务                                                                                        追踪评级陈说          |         9 票/股权投资鸿沟有所增长。从投资结构来看，公司投资品种仍以债券投资为主且占比进一步训导至 68.11%；股票/股权、公募基金为投 资的垂危补充。戒指 2023 年末，公司债券投资鸿沟较上年末增长 36.84%；抓仓股票/股权投资鸿沟较上年末增长 21.35%；公募基金投资 鸿沟较上年末基本抓平；券商资管家具投资鸿沟较上年末下落 51.67%；银行应允家具投资余额较上年末加多 4.44 亿元，但占比仍较小。   戒指 2023 年末，公司交往性金融资产中按永恒信用评级列示的债券投资余额为 124.08 亿元，其中 AAA 级债券 95.47 亿元（占比 抓有该债券余额为 0.68 亿元，计提减值准备 0.60 亿元，计提比例为 88.38%。   戒指 2023 年末，公司自营权益类证券偏激繁衍品/净本钱较上年末有所下落，自营非权益类证券偏激繁衍品/净本钱均较上年末有所 增长，均或者孤高联系监管要求（≤100%和≤500%）。                                            图表 7 • 公司证券投资情况                    面孔                      金额        占比                金额              占比            金额               占比                                           （亿元）       （%）              （亿元）            （%）           （亿元）              （%）                    债券                       163.68        52.51            192.87           61.63        263.92         68.11                   公募基金                       24.67         7.91             39.53           12.63         38.94         10.05                   股票/股权                      31.38        10.07             39.56           12.64         48.00         12.39               银行应允家具                          0.41         0.13              0.05            0.02          4.49          1.16               券商资管家具                          6.88         2.21             17.66            5.64          8.54          2.20                   相信贪图                       10.18         3.27              5.09            1.63          5.01          1.29                    其他                        74.49        23.90             18.18            5.81         18.56          4.79                    系数                       311.69       100.00            312.93          100.00        387.47        100.00      自营权益类证券偏激繁衍品/净本钱（%）                                  27.58                             30.59                       28.19   自营非权益类证券偏激繁衍品/净本钱（%）                                   181.86                            192.56                      231.21 注：上表数据包括交往性金融资产、债权投资、其他债权投资和其他权益器具投资，未包含繁衍金融资产 贵府开始：公司如期陈说，聚集资信整理    （4）投资银行业务   公司投资银行业务主要包括股权融资、债务融资、并购与财务参谋人、新三板业务等。   股权承销业务方面，2023 年，公司抓续聚焦北交所业务发展政策，为中小更变企业提供服务。根据公司年报线路，2023 年，公司新 增完成股权承销面孔 5 个，其中再融资面孔 3 个、北交所首发面孔 2 个，行业名次并排第 30 名，承销金额系数 18.59 亿元，同比增长   债券承销业务方面，2023 年，公司主承销面孔数量及金额同比大幅增长，往常完成公司债券主承销面孔 19 个，同比加多 13 个；主 承销金额 74.12 亿元，同比增长 321.86%；完成债券分销面孔 1729 个，同比增长 17.30%。 司要紧资产重组面孔 1 个，行业名次并排第 16 名。戒指 2023 年末，公司累计完成保举挂牌面孔 367 个，行业名轮番 9 位，督导新三板 挂牌企业 182 家，行业名轮番 8 位。                                           图表 8 • 公司投资银行业务情况表        面孔                          数量（个）        金额（亿元）         数量（个）             金额（亿元）                数量（个）            金额（亿元）             IPO                  2           23.27                0                   --             0                      -- 股权         再融资                      3           16.70                2                 7.60             3                  16.55                                                                                                 追踪评级陈说            |       10         北交所首发             3               4.96        2              2.26        2               2.04          系数               8              44.93        4              9.86        5              18.59       债券主承销              17              52.37        6             17.57       19              74.12       新三板挂牌               0                 --        8                --        5                 --      并购及财务参谋人             20                 --        7                --       13                 -- 贵府开始：聚集资信根据公司提供贵府整理      （5）资产治理业务 显贵。   公司资产治理业务由全资子公司东证融汇负责运营治理。2023 年，公司资产治理业求终局收入 4.90 亿元，同比变化不大；但公司资 产治理业务 2023 年佣金费率及事迹答谢同比均有所下滑。 类特色家具线；渠谈配置方面，在银行及互联网渠谈布局方面取得显着胜利，集会家具销售取得冲突。戒指 2023 年末，公司资产治理业 务鸿沟较上年末增长 87.35%，其中集会资产治理业务鸿沟较上年末增长 127.18%，定向资产治理业务鸿沟较上年末下落 7.67%，专项资 产治理业务鸿沟仍较小；家具类型仍以集会资管为主，占比拟上年末训导 15.02 个百分点。   公司抓续训导主动治理材干，2023 年公司主动治理鸿沟及占比进一步训导，主动治理鸿沟较上年末增长 95.10%，占比拟上年末训导   戒指 2023 年末，公司刊行的主动治理家具不存在向投资者背约无法兑付的情形；个别主动治理家具投资的债券曾在过往年度发生违 约，波及 1 只标的债券（15 宏图 MTN001），波及本金及利息系数 5300 万元，公司积极接受诉讼、资产处置、签署债务奉赵契约等处置 措施，并已按照法律法例王法和家具合同商定对背约债券的估值进行了调理计提减值；上述背约债券占家具总净值比例较小。                                        图表 9 • 资产治理业务情况表         面孔                       鸿沟（亿元）          占比（%）       鸿沟（亿元）         占比（%）      鸿沟（亿元）         占比（%）               集会          203.17         52.69        330.87        70.63       751.67          85.65  家具类型         定向          174.51         45.26        131.69        28.11       121.59          13.85               专项               7.89        2.05           5.88       1.26         4.35           0.50              主动治理         335.28         86.96        436.80        93.25       852.19          97.10  治理方式              被迫治理             50.28      13.04         31.64         6.75        25.43           2.90         系数                385.56        100.00        468.44       100.00       877.62         100.00 贵府开始：聚集资信整理根据公司如期陈说整理      （6）子公司业务   公司通过控股或参股子公司波及私募基金、另类投资、期货、公募基金业务。   东证融通成立于 2010 年 11 月，系公司开展私募股权基金治理业务的全资子公司。2023 年，东证融通强化本人募资材干，围绕“先 进制造”细分领域拓展业务，戒指 2023 年末，东正融通存续治理基金 9 只，较上年末减少 2 只；实缴鸿沟 22.20 亿元，较上年末减少   东证融达成立于 2013 年 9 月，当今主要负责开展股权投资与商品期货 CTA 投资等另类投资业务。2023 年，东证融达重心布局半导 体、信息技巧、新动力、高端制造等顺应国度政策的行业领域，往常共推动 10 个股权投资面孔胜利落地，面孔数量和质料同比均有所提 升。   公司通过控股子公司渤海期货开缓期货业务。渤海期货成立于 1996 年，是国内成立较早、经中国证监会批准注册的期货公司。戒指 额同比增长 35.36%，市集份额有所训导；期末期货客户权益同比下落 9.42%，主要受期货市集客户权益举座下落影响。                                                                             追踪评级陈说         |      11     公司通过控股子公司东方基金及参股公司银华基金开展基金治理业务。 金 3 只；戒指 2023 年末，东方基金存续治理公募基金家具 63 只，治理资产净值 911.31 亿元，同比加多 31.21%。 金投顾等更变方针的家具磋议以孤高不同风险偏好客户的需求。戒指 2023 年末，银华基金治理鸿沟保抓褂讪，存续治理公募基金家具     公司定位明确，制定了较为明晰的发展旅途，发展长进考究，但公司主要业务与证券市集高度关联，受证券市集波动和联系 监管政策变化等身分影响较大。     公司将不绝按照“有鸿沟、有特色、有中枢竞争力的一流当代金融服务商”的发展愿景，围绕“以中小更变企业投行及资产治理为 特色的万能型券商”定位，重心实施“三一五三”政策，即加强三个聚焦，聚焦客户结构调理、区域资源布局、业务板块优化；推动一 个转型，配置 NEIS 系统，构建数字化治理体系，加速推动公司数字化转型；训导五大材干，抓续训导组织顺应材干、政策治理材干、平 台相沿材干、内控体系材干、资产欠债治理材干；强化三项保险措施，加速本钱补充，优化东谈主才队列和机制，加大面孔资金插足。     具体来看，公司将抓续发展资产治理、投资银行、投资与销售交往、资产治理四伟业务板块，通过业务更变、说明投资领域上风、 训导对客服务材干，打造细分领域竞争上风，终局特色化、互异化发展。资产治理业务板块，以交往服务、家具销售、资产配置为切入 点，为客户提供品类都全的详尽金融服务，形成公司资产治理的特色竞争上风。投资银行业务板块，英敢于于中小更变企业客户的价值成 长，通过为其提供全业务链、全人命周期、全场地的详尽金融服务，在特定区域、特定行业和特定业务面形成独有竞争上风和品牌价值。 投资与销售交往业务板块，权益自营业务以获取全都收益为方针，训导非方针性业务占比，推动繁衍品业务发展，终局抓续褂讪盈利； 固定收益业务训导自营与本钱中介业务双轮驱动材干，打造杰作化的固定收益业务体系，不绝训导公司固收业务的品牌力；磋议接头业 务对外开发和珍贵机构客户，对内加强相助与协同；发展特色化的繁衍品交往、量化交往、作念市交往及另类投资业务。资产治理业务板 块，训导投研材干，加强表里部渠谈拓展，完善家具障翳体系，提高运营水平，迟缓发展成为具有特色的行业中型资产治理机构，并积 极为公司资产治理转型提供褂讪的家具与服务供给。 (五) 财务分析     公司 2021－2023 年财务陈说均经中准司帐师事务所（出奇庸碌合资）审计，三年财务陈说均被出具了无保留的审计宗旨；2024 年一 季度财务陈说未经审计。     综上，公司财务数据可比性较强。 债务及欠债鸿沟较上年末均有所增长。     公司主要通过卖出回购金融资产款、刊行各类债务融资器具等方式来孤高时常业务发展对资金的需求，融资方式较为多元化。     戒指 2023 年末，公司欠债总数较上年末增长 6.86%，系对外融资加多导致自有欠债增长所致；欠债以自有欠债为主，2023 年末自有 欠债占比进取 70%。按科目来看，负借主要组成中，卖出回购金融资产款是回购业务形成，标的物以债券为主，其他还有股票、贵金属 等，其变动主要受债券质押式回购业务鸿沟波动影响；代理买卖证券款是代理客户买卖证券业务形成；疏漏短期融资款主要为公司刊行 的短期公司债券；疏漏债券主要为公司刊行的公司债券、收益笔据；其他负借主要为公司刊行的次级债券。                                                               追踪评级陈说   |   12                                                   图表 10 • 公司欠债结构          面孔                  金额           占比            金额       占比             金额         占比            金额             占比                             （亿元）         （%）           （亿元）      （%）           （亿元）       （%）           （亿元）           （%） 欠债总数                            614.44      100.00      603.01      100.00       644.35        100.00    688.25         100.00 按权属分：自有欠债                       413.75        67.34     399.71        66.29      452.74         70.26          /             /        非自有欠债                    200.69        32.66     203.30        33.71      191.61         29.74          /             / 按科目分：卖出回购金融资产款                  147.59        24.02     110.01        18.24      142.29         22.08    187.91          27.30        代理买卖证券款                  189.60        30.86     202.32        33.55      191.07         29.65    197.38          28.68        疏漏短期融资款                   69.94        11.38      44.75         7.42       59.81          9.28     50.31           7.31        疏漏债券                      63.05        10.26      87.10        14.44      111.16         17.25    106.15          15.42        其他欠债                      93.59        15.23      90.60        15.02       65.06         10.10     91.03          13.23        其他                        50.67         8.25      68.23        11.33       74.96         11.64     55.47           8.06 贵府开始：聚集资信根据公司财务陈说整理   戒指 2023 年末，公司一谈债务鸿沟较上年末增长 15.20%，长、短期债务鸿沟较上年末均有所增长。从债务结构来看，2023 年末短 期债务占比拟上年末有所下落，债务结构仍以短期为主。   从杠杆水平来看，2023 年末，公司自有资产欠债率较上年末小幅增长，仍属行业一般水平；母公司口径净本钱/欠债和净资产/欠债 讨论均或者孤高联系监管要求（（≥9.60%和≥12.00%）。                                               图表 11 • 公司债务及杠杆水平             面孔                      2021 年末                 2022 年末                  2023 年末               2024 年 3 月末 一谈债务（亿元）                                      382.81                  365.27                   420.79                    455.87  其中：短期债务（亿元）                                  266.75                  239.93                   251.52                    267.28        永恒债务（亿元）                               116.06                  125.35                   169.28                    188.60 短期债务占比（%）                                      69.68                   65.68                    59.77                     58.63 自有资产欠债率（%）                                     68.89                   68.18                    70.55                            / 净本钱/欠债（%）（母公司口径）                               32.30                   32.92                    31.61                            / 净资产/欠债（%）（母公司口径）                               40.99                   43.55                    39.04                            / 贵府开始：聚集资信根据公司财务陈说及如期陈说整理   从有息债务期限结构来看，戒指 2023 年末，公司 1 年内偿还债务鸿沟（以卖出回购金融资产款为主）占比为 75.30%，占比拟高、规 模较大，需进行较好的流动性治理。                                    图表 12 • 戒指 2023 年末公司有息债务偿还期限结构                     到期日                                       金额（亿元）                                    占比（%）                      系数                                                         395.49                                   100.00 注：上表口径为有息债务（未包含交往性金融欠债、租借欠债），即一谈债务扣除不计息部分，同期对永恒借钱、疏漏债券等司帐科目中 1 年内到期债务进行重分类，故此表系数数与图表 11 所 示一谈债务存在互异 贵府开始：聚集资信根据公司提供贵府整理    戒指 2024 年 3 月末，公司欠债总数 688.25 亿元，较上年末增长 6.81%，欠债组成较上年末变化不大；一谈债务 455.87 亿元，较上 年末增长 8.34%；其中短期债务鸿沟 267.28 亿元，较上年末增长 6.27%，但占比略有下落。   公司流动性讨论举座进展很好。   公司抓有有余的高流动性资产以孤高公司应洪流动性需求。戒指 2023 年末，公司优质流动性资产系数 175.41 亿元，优质流动性资产 占总资产比重显着训导，处于行业较高水平。2023 年末，公司流动性障翳率和净褂讪资金率均优于监管预警尺度，流动性讨论进展很好。                                                                                                  追踪评级陈说            |         13                                       图表 13 • 公司流动性联系讨论 贵府开始：聚集资信根据公司风险抑遏讨论监管报表整理                                     贵府开始：聚集资信根据公司风险抑遏讨论监管报表整理 足性很好。     戒指 2023 年末，公司系数者权益较上年末变化不大；系数者权益以股本、本钱公积、一般风险准备和未分拨利润为主，其中未分拨 利润占比拟高，系数者权益褂讪性一般。     利润分拨方面，根据 2023 年利润分拨预案，公司拟分拨现款红利 2.34 亿元，占往常包摄于母公司系数者净利润的 35.01%，分成力 度一般，但留存收益鸿沟相对公司系数者权益鸿沟较小，利润留存对本钱补充的作用一般。     戒指 2024 年 3 月末，公司系数者权益 189.39 亿元，鸿沟及组成较上年末变化不大。                                       图表 14 • 公司系数者权益结构           面孔           金额        占比             金额             占比           金额           占比          金额                  占比                       （亿元）       （%）           （亿元）           （%）          （亿元）          （%）        （亿元）                （%） 包摄于母公司系数者权益             180.45       96.56           180.44        96.71     184.79        97.78        185.00            97.68 其中：股本                    23.40       12.52            23.40        12.54      23.40        12.38         23.40            12.36      本钱公积                57.46       30.75            57.46        30.80      57.47        30.41         57.47            30.34      一般风险准备              27.23       14.57            28.46        15.25      30.08        15.92         30.20            15.95      未分拨利润               61.31       32.81            59.80        32.05      62.04        32.83         62.13            32.81      其他                  11.05        5.91            11.31         6.06      11.80         6.24         11.80             6.23 少数股东权益                    6.43        3.44             6.14         3.29       4.20         2.22             4.39          2.32       系数者权益             186.88      100.00           186.57       100.00     188.99       100.00        189.39           100.00 贵府开始：聚集资信根据公司财务陈说整理     从主要风控讨论来看，2023 年末，公司（母公司口径）净本钱和净资产鸿沟均较上年末有所增长，主要系次级债刊行鸿沟增长所致； 主要风险抑遏讨论保抓考究，本钱有余性很好。                                     图表 15 • 母公司口径期末风险抑遏讨论                面孔                   2021 年末              2022 年末           2023 年末          监管尺度                    预警尺度           中枢净本钱（亿元）                      106.21                101.11           105.21                  --                        --           附庸净本钱（亿元）                          25.00               24.85           31.75                  --                        --           净本钱（亿元）                        131.21                125.96           136.96                  --                        --           净资产（亿元）                        166.52                166.64           169.16                  --                        --      各项风险本钱准备之和（亿元）                          63.83               67.63           73.82                  --                        --           风险障翳率（%）                       205.55                186.26           185.54             ≥100.00               ≥120.00                                                                                                追踪评级陈说               |         14            本钱杠杆率（%）                          18.52                   18.28               17.40            ≥8.00              ≥9.60           净本钱/净资产（%）                         78.79                   75.88               80.97           ≥20.00             ≥24.00 贵府开始：公司风险抑遏讨论监管报表，聚集资信整理 度，公司营业收入及净利润同比均大幅下落。                                                                        。                                         图表 16 • 公司营业收入和净利润情况                           贵府开始：公司财务陈说、行业公开数据，聚集资信整理 出最主要的组成部分，业务及治理费主要为东谈主力成本。2023 年各类减值损失举座为净转回状态，主要系股票质押式回购业务部分面孔风 险迟缓化解，当期转回 1.78 亿元减值损失所致。                                           图表 17 • 公司营业开销组成      面孔             金额（亿元）        占比（%）        金额（亿元）      占比（%）             金额（亿元）            占比（%）       金额（亿元）              占比（%） 业务及治理费            31.65        58.59       29.31             60.49            31.27       54.28                 6.97        61.40 各类减值损失             0.33         0.61        0.41              0.84            -0.73        -1.27              0.0008         0.01 其他业务成本            21.68        40.13       18.47             38.13            26.79       46.51                 4.31        38.01 其他                 0.36         0.66        0.26              0.54             0.28        0.48                 0.07         0.59  营业开销             54.01       100.00       48.45            100.00            57.61      100.00                11.35       100.00 注：各类减值损失含资产减值损失、信用减值损失偏激他资产减值损失 贵府开始：聚集资信根据公司财务陈说整理 增长，盈利讨论进展较好，盈利褂讪性一般，举座盈利材干属较好水平。                                            图表 18 • 公司盈利讨论表              面孔                          2021 年                      2022 年                  2023 年                2024 年 1－3 月            营业用度率（%）                                42.32                       57.73                  48.29                  59.10            薪酬收入比（%）                                26.62                       33.61                  27.74                         /            营业利润率（%）                                27.77                        4.57                  11.04                   3.74           自有资产收益率（%）                                 3.03                       0.46                   1.13                   0.07                                                                                                       追踪评级陈说           |          15         净资产收益率（%）                    9.45         1.46         3.70        0.24         盈利褂讪性（%）                    19.64        60.95        79.39          -- 注：2024 年一季度数据未经审计，联系讨论未年化 贵府开始：聚集资信根据公司财务陈说整理 净利润 0.45 亿元，同比下落 88.51%。     公司或有风险较小。     戒指 2024 年 3 月末，公司不存在对外担保事项。     追踪期内，公司看成被告的诉讼如下：     “东北证券长盈 4 号定向资产治理贪图”（以下简称“长盈 4 号”                                     ）由公司看成治理东谈主于 2013 年发起成立，托付东谈主为恒丰银行股份有 限公司（以下简称“恒丰银行”              ）南通分行。家具成立后，托付东谈主指示公司与吉林昊通有色金属集团有限公司（以下简称“昊融集团”） 缔结《特定股权收益转让与回购契约》，投资 3 亿元用于受让昊融集团抓有的 800 万吉林吉恩镍业股份有限公司（以下简称“吉恩镍业”                                                                 ） 股票收益权。后恒丰银行南通分即将“长盈 4 号”资产受益权转让给吉林敦化农村交易银行股份有限公司（以下简称“敦化农商行”）                                                             。 林省高等东谈主民法院、最能手民法院两级法院审理，判决公司以案涉 800 万股吉恩镍业股票被处置时价钱为限承担补充补偿职守。后敦化 农商行提议实行异议央求，2023 年 12 月 29 日，公司收到吉林省高等东谈主民法院作出的实行裁定书，裁定驳回敦化农商行的异议央求。 致敦化农商行遭遇要紧损失为由，向长春市中级东谈主民法院对公司拿告状讼，要求公司给予补偿。公司于 2023 年 11 月 17 日收到吉林省长 春市中级东谈主民法院针对上述案件作出的一审判决，判决公司补偿敦化农商行 2.94 亿元及相应利息。就上述案件公司拿起上诉，2024 年 4 月 16 日，经吉林省高等东谈主民法院判决，捣毁吉林省长春市中级东谈主民法院一审判决，驳回敦化农商行的告状。     公司过往债务践约情况考究。     根据公司提供的《企业信用陈说》，戒指 2024 年 5 月 22 日查询日，公司无未结清和已结清的蔼然类和不良/背约类信贷信息纪录。     戒指 2024 年 6 月 13 日，根据公司过往在公开市集刊行债务融资器具的本息偿付纪录，聚集资信未发现公司存在落后或背约纪录。     戒指 2024 年 6 月 13 日，聚集资信未发现公司存在被实行金额进取 10 万元的情况。     戒指 2024 年 3 月末，公司本部共获取银行授信额度 527.48 亿元，其中未使用授信额度 306.96 亿元；公司看成 A 股上市公司，顺利 及蜿蜒融资渠谈流通。 (六) ESG 分析     公司环境风险很小，较好地履行了看成上市公司的社会职守，治理结构和内控轨制较完善。举座来看，公司 ESG 进展较好， 对其抓续经营无负面影响。     环境方面，公司所属行业为金融行业，靠近的环境风险很小。在国度“双碳”政策的指引下，公司积极开展绿色融资、绿色投资、 绿色磋议等业务，2023 年助力 1 家创业板上市企业完成再融资，为“绿色清洁动力面孔”召募资金 5.81 亿元；积极参与绿色债券联系投 资行径，大幅加多对绿色债券等可抓续发展债券的投资鸿沟，全年可抓续发展债券投资总数 5.87 亿元，可抓续发展债券营收同比增长 篇“双碳”、新动力等绿色环保联系主题陈说。     社会职守方面，公司抓续推动地方政府债刊行职责，积极履行社会职守。公司征税情况考究，2021－2023 年度均为征税信用 A 级纳 税东谈主。2023 年，公司惩处管事 4051 东谈主，东谈主均培训时长 44.89 小时，客户悠然度达 98.39%。2023 年，公司参与广东省、江苏省、湖北省、 山东省、湖南省等 30 个地区的地方政府承销团，共计承销地方政府债 235.78 亿元，其中深交所承销量为 28.06 亿元，位列深交所券商综 合名轮番 8 位。2023 年，公司为吉林省和龙市、大安市、汪清县、靖宇县、镇赉县提供破钞帮扶、公益帮扶、生态帮扶、组织帮扶、智 力帮扶等，助力乡村振兴；年度公益捐赠金额共计 131.07 万元，职工志愿服务总时长 1894 小时。                                                              追踪评级陈说    |    16   公司建立了常态化的 ESG 治理体系，并如期线路社会职守陈说。2023 年，公司建立并完善“董事会-司理层-实行层”的三级 ESG 治 理架构，形成了决策监督、组织推动及实行落地的 ESG 履行体系。其中，公司将原“董事会政策决策治理委员会”改名为“董事会政策 与 ESG 治理委员会”，增设 ESG 参谋人，在司理层下设 ESG 治理委员会，并由各联系职守单元 ESG 专员组成 ESG 职责小组，落实 ESG 日 常治理职责。公司膨大董事会多元化配置，戒指 2023 年末，公司董事会成员在妙技、申饬、常识及孤立性方面均呈现千般化，其中孤立 董事占比 5/13，无女性董事。 七、债券偿还材干分析    公司主要讨论对其债务的举座障翳进程尚可；沟通到公司看成上市证券公司，本人本钱实力很强，融资渠谈流通等身分，公 司对本次追踪庸碌公司债券的偿还材干极强，对本次追踪次级债券的偿还材干很强。   根据公开信息查询，戒指 2024 年 5 月末，公司存续期庸碌优先债券 7 只，系数金额 123.90 亿元，其中庸碌公司债券 4 只，系数金额   戒指 2024 年 5 月末，公司存续期次级债券为 5 只，系数金额 79.90 亿元，其本金及利息在停业计帐时奉赵端正排在公司入款东谈主和一 般债权东谈主之后，先于公司股权本钱。   戒指 2023 年末，公司一谈债务 420.79 亿元，公司系数者权益、营业收入和经营行径现款流入额对一谈债务的障翳进程尚可。                                 图表 19 • 公司一谈债务偿还材干讨论                           面孔                                         2023 年/末                        一谈债务（亿元）                                                      420.79                      系数者权益/一谈债务（倍）                                                     0.45                      营业收入/一谈债务（倍）                                                      0.15                 经营行径现款流入额/一谈债务（倍）                                                      0.29 贵府开始：公司财务报表，聚集资信整理 八、追踪评级论断   基于对公司经营风险、财务风险及债项刊行条目等方面的详尽分析评估，聚集资信深信督察公司主体永恒信用品级为 AAA，督察 “21 东北 03”“22 东北 01”“23 东北 01”                              “24 东北 01”信用品级为 AAA，督察“22 东北 C1”“22 东北 C2”                                                                       “23 东北 C1”“24 东北 C1” “24 东北 C2”信用品级为 AA+，评级瞻望为褂讪。                                                                      追踪评级陈说      |       17 附件 1 公司组织架构图（戒指 2023 年末）      贵府开始：公司如期陈说                            追踪评级陈说   |   18 附件 2 主要财务讨论的运筹帷幄公式    讨论称呼                                             运筹帷幄公式                  （1）2 年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%            增长率                  （2）n 年数据：增长率=[(本期/前 n 年)^（1/(n-1)）-1]×100%           自有资产   总资产–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用交往代理买卖证券款-结构化主体其他份额抓有东谈主投资份额           自有欠债   总欠债–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用交往代理买卖证券款-结构化主体其他份额抓有东谈主投资份额      自有资产欠债率     自有欠债/自有资产×100%        营业利润率     营业利润/营业收入×100%        薪酬收入比     职工薪酬/营业收入×100%        营业用度率     业务及治理费/营业收入×100%      自有资产收益率     净利润/[（期初自有资产+期末自有资产）/2]×100%       净资产收益率     净利润/[（期初系数者权益+期末系数者权益）/2]×100%        盈利褂讪性     近三年利润总数尺度差/利润总数均值的全都值×100%      信用业务杠杆率     信用业务余额/系数者权益×100%；   优质流动性资产/总资产    优质流动性资产/总资产×100%；优质流动性资产取自监管报表；总资产=净资产+欠债（均取自监管报表）                  短期借钱+卖出回购金融资产款+拆入资金+疏漏短期融资款+融入资金+交往性金融欠债+其他欠债科目中的短           短期债务                  期有息债务           永恒债务   永恒借钱+疏漏债券+租借欠债+其他欠债科目中的永恒有息债务           一谈债务   短期债务+永恒债务                                                               追踪评级陈说   |   19 附件 3-1 主体永恒信用品级配置及含义   聚集资信主体永恒信用品级分手为三等九级，绚烂示意为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA 级、CCC 级 （含）以下品级外，每一个信用品级可用“+”“-”绚烂进行微调，示意略高或略低于本品级。   各信用品级绚烂代表了评级对象背约概率的上下和相对排序，信用品级由高到低响应了评级对象背约概率迟缓增高，但不摒除高信 用品级评级对象背约的可能。   具体品级配置和含义如下表。    信用品级                               含义     AAA     偿还债务的材干极强，基本不受不利经济环境的影响，背约概率极低     AA      偿还债务的材干很强，受不利经济环境的影响不大，背约概率很低      A      偿还债务材干较强，较易受不利经济环境的影响，背约概率较低     BBB     偿还债务材干一般，受不利经济环境影响较大，背约概率一般      BB     偿还债务材干较弱，受不利经济环境影响很大，背约概率较高      B      偿还债务的材干较地面依赖于考究的经济环境，背约概率很高     CCC     偿还债务的材干很是依赖于考究的经济环境，背约概率极高      CC     在停业或重组时可获取保护较小，基本不行保证偿还债务      C      不行偿还债务 附件 3-2 中永恒债券信用品级配置及含义   聚集资信中永恒债券信用品级配置及含义同主体永恒信用品级。 附件 3-3 评级瞻望配置及含义   评级瞻望是对信用品级改日一年傍边变化方针和可能性的评价。评级瞻望频繁分为正面、负面、褂讪、发展中等四种。    评级瞻望                               含义     正面      存在较多成心身分，改日信用品级调升的可能性较大     褂讪      信用景色褂讪，改日保抓信用品级的可能性较大     负面      存在较多不利身分，改日信用品级调降的可能性较大     发展中     出奇事项的影响身分尚不行明确评估，改日信用品级可能调升、调降或督察                                                      追踪评级陈说   |   20